El riesgo país perforó el techo de los 700 puntos tras un nuevo retroceso en los títulos soberanos

Durante la jornada de este martes, los bonos de la Argentina muestran un descenso medio del 1,5%, tomando como parámetro los Globales regidos por ley internacional que operan en Wall Street. En el transcurso de los últimos treinta días, la merma promedio de estos títulos hard dollar alcanza el 6%, cifra que trepa por encima del 7% en las emisiones de mayor plazo.

Paralelamente, el índice de riesgo país que calcula JP Morgan trepó 35 unidades hacia las 10:15 horas, posicionándose en los 710 puntos básicos, lo que marca su cota más elevada desde el 24 de octubre de 2025. Con este salto, el indicador suma ya ocho sesiones consecutivas con tendencia ascendente.

En el último mes, el spread que mide la diferencia de tasas entre los bonos soberanos locales y los bonos del Tesoro estadounidense de plazos similares trepó 185 puntos básicos, representando un incremento del 35%. Es preciso recordar que este mismo indicador había marcado su punto más bajo del año 2026 el pasado 10 de julio, al ubicarse en 403 puntos.

Pablo Lazzati, director ejecutivo de Insider Finance, señaló que “esta dinámica obedece a una conjunción de elementos: el ascenso de las tasas en EE.UU. derivado del reciente informe de inflación, un aumento en la cautela frente a mercados emergentes y la aproximación de los comicios de 2027, algo que los inversores ya están empezando a descontar. No observamos un menoscabo en las bases que respaldan la solvencia del país. Se sostiene el superávit fiscal, el Banco Central continúa engrosando sus reservas y el Tesoro alcanzó un rollover del 136% en su última colocación”.

“Estamos ante un incremento en la prima de riesgo demandada por el mercado, ligada más a la incertidumbre que a datos macroeconómicos concretos. La historia demuestra que la baja del riesgo país no es un trayecto en línea recta y que estas correcciones integran el proceso natural. Para quien invierte, este panorama genera posibilidades. Con bonos de tramo largo rindiendo más del 12% en dólares, las cotizaciones actuales ya descuentan un escenario complejo. Nuestra sugerencia es evitar la venta durante estos momentos de inestabilidad y, en cambio, aprovechar para mejorar posiciones gradualmente”, detalló Lazzati.

Por su parte, Mauro Carrizo, responsable de gestión patrimonial en Cocos, sostuvo que “el avance del riesgo país ocurre en un entorno donde la tasa larga estadounidense ha subido: el bono del Tesoro a 10 años ronda el 5,15%. Nos encontramos en un contexto de tasas internacionales elevadas, más allá de que empieza a notarse cierta compra a estos precios, y ese es el factor determinante detrás de la suba. Los rendimientos argentinos se elevan más debido a que nuestro beta es superior. Cuando el mercado internacional se torna más riguroso, los activos riesgosos multiplican ese efecto, y Argentina es uno de ellos. En el corto plazo pueden ocurrir desacoples debido al ruido local, pero el rumbo principal lo dicta la tasa global”.

“Este fenómeno oculta lo que debería ser el eje del análisis: el BCRA sigue adquiriendo divisas. Bajo cualquier otra circunstancia, ese dato tendría un efecto mucho más favorable sobre los bonos. Consideramos al riesgo país como un elemento volátil de aquí en más. Vemos complejo que retorne al rango de los 400 puntos básicos, aun cuando las tasas externas bajen. Hemos ingresado en una etapa de ruido político y, aunque las variables internacionales se estabilicen, la duda local permanecerá vigente”, agregó Carrizo.

“El mercado financiero local operó con clara presión de ventas. Las acciones argentinas mantuvieron su racha negativa, mientras que los títulos soberanos en moneda extranjera extendieron los retrocesos registrados en las ruedas previas. Esta coyuntura de mayor desconfianza hacia los activos locales fue lo que impulsó al índice de riesgo país”, concluyó Damián Vlassich, responsable de estrategias de inversión en IOL.